在业内人士看来，上述企业迟迟未能发行可能不完全是保荐机构原因。在过去长达一年的批文有效期内，公司没有启动发行，尤其去年下半年公司曾有比较理想的发行窗口期，北交所市场在去年底出现大涨行情。

　　27家券商，半年度成绩单抢先看！

　　马静

　　投资收益仍是决定券商业绩的分水岭。

　　据券商中国记者统计，截至7月27日，已有27家券商披露上半年业绩概况。其中，17家券商的净利润都较上年同期有所下滑，降幅多在50%以上。有10家券商净利润实现增长，其中2家券商实现扭亏为盈。

　　有券商称是在固收自营的带动下实现了业绩增长。有的券商则表示，其受到权益投资“拖累”。经纪、投行收入下滑也影响到了券商净利润表现，但不能一概而论，比如有两家券商的投行收入增长。资管业务方面，目前已知有5家券商实现正增长。

　　17家券商净利润下滑

　　截至7月27日，共有27家券商以预报、快报或未经审计财报的形式，披露2024年上半年业绩。以净利润(部分为归母净利润口径，下同)计，目前东方证券(21.11亿元)、国投证券(12.15亿元)、海通证券(9.19亿元～11.67亿元)居前。

　　跟上年同期相比，有17家券商净利润下滑，有10家券商实现增长。在业绩增长的券商中，麦高证券和中山证券上半年分别实现0.11亿元和1.69亿元的净利润，扭亏为盈。首创证券、东兴证券、红塔证券、粤开证券四家的净利润同比增幅预计超过50%，其中粤开证券以143.59%的增幅居首。其余4家实现正增长的券商分别是东方证券、华安证券、国元证券、五矿证券。

　　净利润同比下滑的券商中，多数是“腰斩”，甚至断崖式下跌。其中天风证券是由盈转亏，预计上半年亏损3.38亿元～2.7亿元。净利润同比跌幅在50%及以上的还有8家，华西证券、国联证券预计跌幅在80%以上。净利润同比跌幅在10%以下的，目前只有湘财证券，上半年实现净利润1.49亿元。

　　多家自营收入高增券商得益于固收业务

　　分业务看，影响券商较多，且影响程度比较高的主要是自营业务。业绩增幅较高的券商，多数都表示，报告期内，投资收益实现较大增幅，带动业绩增长。业绩下跌的券商则提到，证券投资业务盈利下滑。

　　进一步看会发现，自营业务取得较好成绩的部分券商主要得益于加大了固定收益投资。东方证券、国元证券、首创证券都提到了该点。国元证券还提到，截至2024年6月末，公司总资产比年初增长12.83%，主要为扩大固收业务的自营证券投资规模所致。

　　相反，自营业务拖累业绩的券商主要是权益投资业绩不佳。目前，谈及业务下滑原因，明确提到受权益投资收益影响的券商有光大证券、天风证券、国海证券。华创证券的母公司，即上市主体华创云信也表示，受证券市场波动影响，因公司权益投资公允价值变动收益减少及信用减值损失同比增加等因素，导致公司报告期内净利润发生较大变化。

　　值得关注的是，一些自营业务实现佳绩的券商也提及了自身的投资策略。如东兴证券称，其打磨差异化特色，坚守绝对收益理念，积极推动各项业务稳健发展。红塔证券称，其持续优化资产负债结构，进一步提升资产配置的科学性和有效性。首创证券称，其积极把握市场机遇，及时调整经营策略。再如国元证券提到，上半年准确把握市场机会，优化和调整资产负债结构，落实转型创新举措，强化合规风险管控。

　　有券商投行业务实现逆势增长

　　除自营外，主要影响券商业绩的还有经纪和投行业务。上半年，市场交投活跃度回落，两市股票成交额下滑，同时，受到发行端政策影响，股权融资放缓，这使得证券行业经纪和投行业务承压。比如光大证券和浙商净利润分别同比下滑41.87%和14.45%，两家券商都坦承，上半年公司投行和经纪业务收益有所下滑。

　　不过，并不是所有券商的经纪和投行业务都有下滑。太平洋证券就表示，其证券投资业务及信用业务收入同比下降，投资银行业务及资产管理业务同比业绩好转，其余业务条线经营平稳，但因业绩好转幅度未能覆盖业绩下滑带来的不利影响，导致公司上半年整体经营业绩同比下降。数据显示，太平洋证券预计上半年实现归母净利润5500万元到7500万元，同比减少74%到64%。

　　从目前披露未经审计财务报表的10家券商(不含中金财富)的数据来看，麦高证券的经纪和投行业务手续费净收入都实现了正增长。其中投行业务手续费净收入上年同期尚是空白，今年上半年斩获317.69万元；经纪业务手续费净收入约为7677.31万元，同比翻倍。

　　资管业务方面，据记者不完全统计，粤开证券、湘财证券、东莞证券的资管业务手续费净收入都实现增长。此外，首创证券和太平洋证券也在公告中透露其资管业务表现不错。

　　两家券商计提资产减值拉低净利润

　　除上述业务外，也有券商业绩或是受到减值损失影响。目前已公告计提资产减值准备的券商有海通证券和国海证券，这两家券商预计上半年归母净利润下滑幅度都在50%以上。

　　据海通证券公告，经初步评估，2024年4—6月计提信用减值损失6.07亿元，计提其他资产减值损失人民币0.18亿元，合计计提资产减值损失人民币6.25亿元，对净利润的影响超过公司2023年经审计净利润的10%。国海证券则公告称，4—6月计提资产减值准备金额共计1.46亿元，将减少本期利润总额1.46亿元，减少公司本期净利润1.09亿元。

　　截至当前，还有过半券商尚未披露半年度业绩。华创非银分析师徐康认为，目前已公告业绩预告的上市公司大多属业绩波动相对较大的券商，剩余券商业绩波动可能相对更低。不过，从多家非银分析师的研判来看，上市券商业绩整体下滑已是定数。

　　在下降幅度上，各分析师的测算虽有不同，但归母净利润同比降幅基本在20%到30%之间。开源证券非银分析师高超称，预计上市券商2024上半年归母净利润588亿元，同比下滑27%。他提到，受市场低迷、监管趋严影响，2024上半年券商行业基本面承压a股怎么做杠杆，下半年基数原因同比降幅有望收窄，FICC和降本增效有望支撑全年业绩。